低風險資金虧跑了 基金搬“固收+”救場

  Wind數據顯示,截至6月20日,正在發行的“固收+”基金已多達29只,其中,中歐心益穩健6個月持有期混合A、廣發聚榮一年持有混合A等產品的宣傳材料上,均突出了“固收+”優勢。

  受債市調整、貨幣市場利率逐漸走低影響,固收類基金近兩月遭遇存量贖回、新發壓力加大的困擾。

  6月18日,中基協最新發布的公募基金市場數據顯示,今年5月,貨幣和債券型基金集體縮水,兩類基金份額較4月末分別減少1933.6億份和306.08億份。即5月單月固收類基金出現了超2200億份的凈贖回。

  在此背景下,不少基金公司改變營銷戰術,紛紛搬出“固收+”概念。

  所謂“固收+”基金,就是以中高等級債券等固收資產作為底倉,“+”的部分是通過投資股票、可轉債、打新、國債期貨等增加彈性收益。

  從公募基金大類而言,其實并不存在“固收+”類型,而從投資范圍角度,偏債混合、可轉債基金,以及偏債型FOF等均可理解為“固收+”基金。

  Wind數據顯示,截至6月20日,正在發行的“固收+”基金已多達29只,其中,中歐心益穩健6個月持有期混合A、廣發聚榮一年持有混合A等產品的宣傳材料上,均突出了“固收+”優勢。

  債基貨基遇冷

  “我買的政金債指數基金5月來收益已經跌了1.6個百分點,原本初衷是為獲取穩健回報,卻沒想到跌這么多。”6月20日,偏好固收理財的王芳(化名)對時代周報記者說。

  事實上,從中基協最新發布的公募基金5月市場規模數據中,也能直觀感受到,主打低風險投資的債基、貨基等固定收益類產品熱度下降。

  數據顯示,截至5月末,貨幣和債券型基金份額、凈值雙雙縮水。

  其中,貨基份額和凈值分別較上月末減少1933.6億份、1942.01億元;債基份額和凈值分別較上月末減少306.08億份和657.13億元。

  此外,截至6月20日,本月以來,至少有4只債基發布了延長募集公告。如正在發行的興業綠色純債一年定開債基,原募集截止日為6月15日,現延長至7月14日。

  “最近貨幣收益太低了,債券市場也在下跌,我司固收類產品確實面臨贖回壓力,這也是行業現象。”6月19日,上海一家基金公司人士坦言。

  6月20日,創金合信固定收益部總監王一兵也在接受時代周報記者采訪時指出,貨基規模大幅縮水,主要受貨幣政策寬松影響,當前貨基收益率已下探至2010年以來最低水平,突破了很多低風險偏好投資者的收益要求下限,這是贖回的主要原因。

  另外,5月份銀行間市場流動性收緊,也不排除部分貨基投資者賣出,去補充自身流動性。

  時代周報記者另據Wind數據統計發現,截至6月19日,貨幣基金的平均7日年化收益率已低至1.55%,較年初的2.71%,下滑了1.16個百分點。

  針對債基的凈值下跌和規模縮水,王一兵認為,這與近期債券市場出現較大幅度調整有直接關系。

  從5月情況來看,1年期國債收益率從4月末的0.88%上升至5月末的1.30%,上行逾40BP,導致債券型基金凈值出現不同程度回撤,引發投資者贖回。

  事實上,除5月外,6月以來的債券收益率依然在震蕩走高。數據顯示,十年期國債收益率從6月初的2.72%增長至6月19日的2.87%。

  對應債券基金收益率也持續下跌。Wind數據顯示,截至6月19日,6月以來,納入統計的3273只債券基金平均收益為-0.28%,業績為正的產品數量占比不到1/4。

  固收+非穩賺不賠

  固收基金市場承壓,時代周報記者注意到,近一個月來,大批基金公司和代銷機構開始將營銷熱點轉向“固收+”概念。

  就該類產品優勢,諸如中歐基金指出,“固收+”策略產品,雖是以債券類固定收益投資打底,但并不意味著債基遇挫下跌時,“固收+”產品也會下跌。

  以今年5月份以來債券基金指數表現來看,雖然各類債券基金呈現下跌態勢,但相比純債基金,帶有一定股票倉位的混合二級債基跌幅最小。

  此外,“固收+”產品可以利用股債蹺蹺板效應,平衡收益,對沖單一資產的下跌風險。

  “對新發‘固收+’產品而言,當前短期債券價格回調,有利于新基金建倉,固定收益部分較之前有機會提供更厚底倉收益;股市也處于性價比較高時機,股債對沖依舊有效,正是建倉‘固收+’產品好時機。”中歐基金稱。

  不過,“固收+”策略真的可以帶來穩穩的幸福嗎?

  時代周報記者通過與專業人士交流發現,“固收+”基金可能增加收益的同時,相應的投資風險也會加大。

  “據我觀察,市面上很多‘固收+’策略產品,都是以此為營銷概念,因為類似二級債基等產品已存在多年,如果投資實力一般,并不一定能夠跑贏純債基金,反而有可能加大凈值波動。”6月19日,上述北京一家基金公司固定收益投資部門負責人說。

  對此,時代周報記者也根據Wind數據統計發現,截至6月19日,納入統計的581只二級債基,5月以來平均收益率為-0.17%,跑贏同期中長期債基-1.18%的平均收益。

  不過,從業績波動上,盡管如寶盈融源可轉債A、華夏鼎沛A等二級債基以6.95%和3.73%的收益領跑,但同類型的,東吳鼎元雙債A/C、新華雙利C等,卻以超13%和4%的虧損幅度排名債券基金業績榜末位。

  偏債混合型基金方面,盡管5月以來,平均收益也實現了0.89%的正回報,但也有不乏華商雙翼、嘉合磐石A/C等產品收益跌幅超過2%。

  “投資者需要意識到,投資‘固收+’產品,一定不能把它當作純債基金。簡單說就是認知要全面、心態要端正,買之前要做好承受一些波動和虧損的心理準備。”6月19日,好買基金商學院研究人士表示。

  在上海證券基金評價中心分析師姚慧看來,“固收+”產品依然對風險高度敏感,因此在產品選擇時建議考慮較穩定的股票和轉債投資比例,長期均值在10%左右可能比較合適。

  此外,還要選擇風險管理能力較強的基金經理,譬如6個月及1年期的回撤指標是優秀的,且歷史業績表現良好。

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